Penelitian ini didasarkan pada permasalahan perusahaan PT Jasa Marga Tbk yang memiliki masalah dengan kinerja perusahaannya yang ditunjukan dengan DER perusahaan yang mengalami kecenderungan meningkat selama periode 2009-2018. Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh arah dan signifikansi Likuiditas, Struktur Aktiva, Free Cash Flow dan Ukuran Perusahaan terhadap Kebijakan Utang (DER) pada PT Jasa Marga Tbk periode 2009-2018. Populasi dan sampel dalam penelitian ini adalah PT Jasa Marga Tbk. Model analisis yang digunakan dalam penelitian ini adalah model regresi linier berganda. Hasil dari uji analisis regresi linier berganda menunjukkan bahwa (1) pengaruh Likuiditas (CR) terhadap Kebijakan Utang (DER) adalah positif dan signifikan (2) pengaruh Struktur Aktiva terhadap Kebijakan Utang (DER) adalah negatif dan tidak signifikan (3) pengaruh Free Cash Flow terhadap Kebijakan Utang (DER) adalah positif dan signifikan (4) pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Kebijakan Utang (DER) adalah positif dan signifikan.